1. 中藥行業(yè)概況

　　中藥行業(yè)歷史悠久，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)：中國(guó)現(xiàn)存最早的藥物學(xué)專著《神農(nóng)本草經(jīng)》成書(shū)于漢代，載藥365種，記述了君、臣、佐、使等藥物學(xué)理論；《新修本草》頒行于唐代，是世界上最早的國(guó)家藥典；《本草綱目》集我國(guó)16世紀(jì)前藥學(xué)成就之大成，收載藥物近1900種，附方10000余。

　　近年以來(lái)，中醫(yī)藥更在抗擊新冠肺炎疫情中發(fā)揮了重要作用，一些中醫(yī)藥療法在病例的救治和康復(fù)中起到良好效果，“三藥三方”等被納入新冠肺炎診療方案，成為全國(guó)抗疫的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

　　目前，我國(guó)中藥產(chǎn)業(yè)包括三大部分，即中藥材、中藥飲片（含配方顆粒）、中成藥，且三者之間存在明顯的上下游關(guān)系：中藥材在種植、采摘或捕獲后，歷經(jīng)一系列炮制加工，成為可熬湯劑入藥的中藥飲片；中藥飲片可作為藥劑配方服用或直接服用，也可以進(jìn)一步加工成為直接使用的中成藥。

　　2021年，國(guó)內(nèi)中藥工業(yè)營(yíng)收6919億元，同比增速12.3%，利潤(rùn)總額1004.5億元，同比增速37%，行業(yè)從前幾年的下滑趨勢(shì)中走出。其中，中成藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4862億元，同比增速11.8%；中藥飲片主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2057億元，同比增速13.6%。

　　2. 中藥政策及前景

　　中藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐年增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，政策支持提供了肥沃的土壤。近年來(lái)，我國(guó)從中央到地方陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，全方位促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

　?。?）中藥創(chuàng)新藥：國(guó)家藥監(jiān)局改革中藥新藥的審批政策，淡化“有效成分”“有效部位”等概念，構(gòu)建“中醫(yī)藥理論、人用經(jīng)驗(yàn)和臨床試驗(yàn)”相結(jié)合的“三結(jié)合”中藥注冊(cè)審評(píng)證據(jù)體系，加快了中藥新藥的上市速度。2021年共批準(zhǔn)12個(gè)中成藥新藥上市，數(shù)量超過(guò)去4年獲批的總和。

　?。?）中藥配方顆粒：2021年2月，國(guó)家藥監(jiān)局、中醫(yī)藥管理局、衛(wèi)健委及醫(yī)保局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于結(jié)束中藥配方顆粒試點(diǎn)工作的公告》，中藥配方顆粒于2021年11月份開(kāi)始實(shí)施國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)標(biāo)實(shí)施后，鼓勵(lì)配方顆粒納入醫(yī)保，且銷售終端從二級(jí)以上中醫(yī)院擴(kuò)大至可提供中醫(yī)藥服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了配方顆粒市場(chǎng)的擴(kuò)容。

　?。?）醫(yī)保支付向中醫(yī)藥傾斜：2021年底，國(guó)家醫(yī)保局、中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)可暫不實(shí)行DRG付費(fèi)，中藥飲片可繼續(xù)加成不超25%銷售。

　　2022年3月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》，《規(guī)劃》提出，到2025年，中醫(yī)藥健康服務(wù)能力明顯增強(qiáng)，中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展政策和體系進(jìn)一步完善，中醫(yī)藥振興發(fā)展取得積極成效，在健康中國(guó)建設(shè)中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮。

　　3. 中藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　在抗擊新冠肺炎疫情過(guò)程中，公眾對(duì)中藥的作用有了更深的認(rèn)識(shí)?！笆奈濉敝嗅t(yī)藥發(fā)展規(guī)劃也充分體現(xiàn)了國(guó)務(wù)院在新時(shí)代背景下，全力助推中醫(yī)藥事業(yè)振興發(fā)展的堅(jiān)定決心和關(guān)鍵舉措。

　　中藥行業(yè)將迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展期，其中帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)也是多樣化的，投資者可關(guān)注以下幾個(gè)方向：

　　（1）品牌中藥

　　受益于醫(yī)療保健旺盛的需求，品牌中藥的終端需求持續(xù)增長(zhǎng)，且擁有較強(qiáng)的價(jià)格維護(hù)能力。核心原材料的漲價(jià)驅(qū)動(dòng)品牌中藥的價(jià)格提升，疊加長(zhǎng)年以來(lái)品牌效力，相關(guān)企業(yè)值得關(guān)注。

　?。?）中藥創(chuàng)新藥

　　新藥申報(bào)方面，中藥注冊(cè)分類化繁為簡(jiǎn)，更重視“人用經(jīng)驗(yàn)”，加速審批；支付方面，中藥創(chuàng)新藥的降價(jià)也相對(duì)溫和。綜合來(lái)看，中藥創(chuàng)新藥公司有較好的考察價(jià)值。

　?。?）中藥配方顆粒

　　新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，中藥配方顆粒銷售終端的擴(kuò)容疊加行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的提升，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)或?qū)?yōu)先受益。

　　（作者：廣發(fā)基金研究發(fā)展部 吳佳栓）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過(guò)往業(yè)績(jī)和獲獎(jiǎng)情況不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。